[官方正版]期权、期货及其他衍生产品(原书第10版)约翰赫尔 期货市场 期货对冲策略 期货定价 期权交易策略 期货交易技术分析书籍.

期权、期货及其他衍生产品（原书第10版）

定价：(咨询特价)

作者：[加]约翰·赫尔（John C. Hull）

I S B N (咨询特价)

出 版 社：机械工业出版社

内容简介

本书建立了实务和理论的桥梁，并且尽量少采用数学知识，提供了大量业界事例，主要讲述了期货市场的运作机制、采用期货的对冲策略、远期及期货价格的确定、期权市场的运作过程、雇员股票期权的性质、期权交易策略以及信用衍生产品、布莱克-斯科尔斯-默顿模型、希腊值及其运用等。

简明目录Brief Contents

者序

技术报告

前言

作者简介

译者简介

第1章 导论1

第2章 期货市场与中央交易对手20

第3章 利用期货的对冲策略41

第4章 利率63

第5章 确定远期和期货价格85

第6章 利率期货107

第7章 互换123

第8章 证券化与2007年信用危机145

第9章 价值调节量157

第10章 期权市场机制166

第11章 股票期权的性质183

第12章 期权交易策略199

第13章 二叉树215

第14章 维纳过程和伊藤引理235

第15章 布莱克-斯科尔斯-默顿模型250

第16章 雇员股票期权277

第17章 股指期权与货币期权287

第18章 期货期权与布莱克模型300

第19章 希腊值313

第20章 波动率微笑338

第21章 基本数值方法351

第22章 在险价值与预期亏损385

第23章 估计波动率和相关系数406

第24章 信用风险424

第25章 信用衍生产品446

第26章 奇异期权468

第27章 再谈模型和数值算法490

第28章 鞅与测度515

第29章 利率衍生产品：标准市场模型530

第30章 凸性、时间与Quanto调整546

第31章 短期利率均衡模型557

第32章 短期利率无套利模型568

第33章 HJM、LMM模型以及多种零息曲线587

第34章 再谈互换603

第35章 能源与商品衍生产品616

第36章 实物期权629

第37章 衍生产品重大金融损失与借鉴640

术语表651

附录A DerivaGem软件667

附录B 世界上的主要期权期货交易所672

附录C 当x≤0时N（x）的取值674

附录D 当x≥0时N（x）的取值676

目 录Contents

译者序

技术报告

前言

作者简介

译者简介

第1章 导论 / 1

1.1 交易所市场/ 2

1.2 场外交易市场/ 3

1.3 远期合约/ 5

1.4 期货合约/ 7

1.5 期权/ 7

1.6 交易员的类型/ 10

1.7 对冲者/ 11

1.8 投机者/ 12

1.9 套利者/ 13

(咨询特价) 危险/ 14

小结/ 15

推荐阅读/ 16

练习题/ 16

作业题/ 18

第2章 期货市场与中央交易对手 / 20

2.1 背景知识/ 20

2.2 期货合约的规格/ 22

2.3 期货价格收敛到即期价格/ 24

2.4 保证金账户的运作/ 24

2.5 场外市场/ 27

2.6 市场报价/ 30

2.7 交割/ 32

2.8 交易员类型和交易指令类型/ 33

2.9 制度/ 34

(咨询特价) 会计和税收/ 34

(咨询特价) 远期与期货合约的比较/ 36

小结/ 36

推荐阅读/ 37

练习题/ 37

作业题/ 39

第3章 利用期货的对冲策略 / 41

3.1 基本原理/ 41

3.2 拥护与反对对冲的观点/ 43

3.3 基差风险/ 45

3.4 交叉对冲/ 48

3.5 股指期货/ 51

3.6 向前滚动对冲/ 55

小结/ 57

推荐阅读/ 57

练习题/ 58

作业题/ 59

附录3A 资本资产定价模型/ 61

第4章 利率 / 63

4.1 利率的种类/ 63

4.2 互换利率/ 65

4.3 无风险利率/ 66

4.4 利率的度量/ 66

4.5 零息利率/ 68

4.6 债券定价/ 68

4.7 确定零息利率/ 70

4.8 远期利率/ 72

4.9 远期利率合约/ 74

(咨询特价) 久期/ 76

(咨询特价) 凸性/ 79

(咨询特价) 利率期限结构理论/ 79

小结/ 81

推荐阅读/ 82

练习题/ 82

作业题/ 83

第5章 确定远期和期货价格 / 85

5.1 投资资产与消费资产/ 85

5.2 卖空交易/ 85

5.3 假设与符号/ 87

5.4 投资资产的远期价格/ 87

5.5 提供已知中间收入的资产/ 90

5.6 收益率为已知的情形/ 91

5.7 远期合约定价/ 92

5.8 远期和期货价格相等吗/ 94

5.9 股指期货价格/ 94

(咨询特价) 货币上的远期和期货合约/ 96

(咨询特价) 商品期货/ 98

(咨询特价) 持有成本/ 100

(咨询特价) 交割选择/ 101

(咨询特价) 期货价格与预期未来即期价格/ 101

小结/ 103

推荐阅读/ 104

练习题/ 104

作业题/ 105

第6章 利率期货 / 107

6.1 天数计算和报价惯例/ 107

6.2 美国国债期货/ 109

6.3 欧洲美期货/ 113

6.4 基于久期的期货对冲策略/ 117

6.5 对于资产与负债组合的对冲/ 118

小结/ 119

推荐阅读/ 120

练习题/ 120

作业题/ 121

第7章 互换 / 123

7.1 互换合约的机制/ 123

7.2 天数计算惯例/ 128

7.3 确认书/ 128

7.4 相对优势的观点/ 129

7.5 利率互换定价/ 131

7.6 互换价值随时间的变化/ 133

7.7 固定利息与固定利息货币互换/ 134

7.8 货币互换定价/ 136

7.9 其他货币互换/ 138

(咨询特价) 信用风险/ 138

(咨询特价) 信用违约互换/ 139

(咨询特价) 其他类型的互换/ 140

小结/ 141

推荐阅读/ 141

练习题/ 142

作业题/ 144

第8章 证券化与2007年信用危机 / 145

8.1 证券化/ 145

8.2 美国住房市场/ 148

8.3 问题出在哪里/ 151

8.4 危机的后果/ 153

小结/ 154

推荐阅读/ 155

练习题/ 155

作业题/ 155

第9章 价值调节量 / 157

9.1 CVA和DVA/ 157

9.2 FVA和MVA/ 159

9.3 KVA/ 162

9.4 计算问题/ 163

小结/ 163

推荐阅读/ 164

练习题/ 164

作业题/ 165

第10章 期权市场机制 / 166

10.1 期权类型/ 166

10.2 期权头寸/ 168

10.3 标的资产/ 169

10.4 股票期权的细节/ 170

10.5 交易/ 173

10.6 佣金/ 174

10.7 保证金/ 175

10.8 期权结算公司/ 176

10.9 监管制度/ 177

(咨询特价) 税收/ 177

(咨询特价) 认股权证、雇员股票期权和可转换债券/ 179

(咨询特价) 场外市场/ 179

小结/ 179

推荐阅读/ 180

练习题/ 180

作业题/ 181

第11章 股票期权的性质 / 183

11.1 影响期权价格的因素/ 183

11.2 假设与记号/ 186

11.3 期权价格的上限与下限/ 186

11.4 看跌-看涨平价关系式/ 189

11.5 无股息股票上的看涨期权/ 192

11.6 无股息股票上的看跌期权/ 193

11.7 股息对期权的影响/ 194

小结/ 195

推荐阅读/ 196

练习题/ 196

作业题/ 197

第12章 期权交易策略 / 199

12.1 保本债券/ 199

12.2 交易单一期权与股票的策略/ 201

12.3 差价/ 202

12.4 组合/ 208

12.5 具有其他收益形式的组合/ 211

小结/ 211

推荐阅读/ 212

练习题/ 212

作业题/ 213

第13章 二叉树 / 215

13.1 单步二叉树模型与无套利方法/ 215

13.2 风险中性定价/ 218

13.3 两步二叉树/ 220

13.4 看跌期权的例子/ 222

13.5 美式期权/ 222

13.6 delta/ 223

13.7 选取u和d使二叉树与波动率吻合/ 223

13.8 二叉树公式/ 225

13.9 增加二叉树的步数/ 225

(咨询特价) 使用DerivaGem软件/ 226

(咨询特价) 其他标的资产上的期权/ 226

小结/ 229

推荐阅读/ 229

练习题/ 230

作业题/ 231

附录13A 由二叉树模型推导布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价公式/ 232

第14章 维纳过程和伊藤引理 / 235

14.1 马尔可夫性质/ 235

14.2 连续时间随机过程/ 236

14.3 描述股票价格的过程/ 240

14.4 参数/ 242

14.5 相关过程/ 242

14.6 伊藤引理/ 243

14.7 对数正态分布的性质/ 244

小结/ 245

推荐阅读/ 246

练习题/ 246

作业题/ 247

附录14A 伊藤引理的非严格推导/ 247

第15章 布莱克-斯科尔斯-默顿模型 / 250

15.1 股票价格的对数正态分布性质/ 251

15.2 收益率的分布/ 252

15.3 期望收益/ 252

15.4 波动率/ 254

15.5 布莱克-斯科尔斯-默顿微分方程的概念/ 257

15.6 布莱克-斯科尔斯-默顿微分方程的推导/ 258

15.7 风险中性定价/ 260

15.8 布莱克-斯科尔斯-默顿定价公式/ 262

15.9 累积正态分布函数/ 264

(咨询特价) 权证与雇员股票期权/ 264

(咨询特价) 隐含波动率/ 266

(咨询特价) 股息/ 268

小结/ 270

推荐阅读/ 271

练习题/ 272

作业题/ 273

附录15A 布莱克-斯科尔斯-默顿公式的证明/ 274

第16章 雇员股票期权 / 277

16.1 合约的设计/ 277

16.2 期权会促进股东与管理人员的利益一致吗/ 278

16.3 会计问题/ 279

16.4 定价/ 281

16.5 倒填日期丑闻/ 284

小结/ 285

推荐阅读/ 285

练习题/ 285

作业题/ 286

第17章 股指期权与货币期权 / 287

17.1 股指期权/ 287

17.2 货币期权/ 289

17.3 支付已知连续股息率的股票期权/ 291

17.4 欧式股指期权的定价/ 293

17.5 欧式货币期权的定价/ 295

17.6 美式期权/ 296

小结/ 297

推荐阅读/ 297

练习题/ 297

作业题/ 299

第18章 期货期权与布莱克模型 / 300

18.1 期货期权的特性/ 300

18.2 期货期权被广泛应用的原因/ 302

18.3 欧式即期期权和欧式期货期权/ 303

18.4 看跌-看涨平价关系式/ 303

18.5 期货期权的下限/ 304

18.6 期货价格在风险中性世界的漂移率/ 305

18.7 期货期权定价的布莱克模型/ 306

18.8 由布莱克模型代替布莱克-斯科尔斯-默顿模型/ 306

18.9 采用二叉树对期货期权定价/ 307

(咨询特价) 美式期货期权与美式即期期权/ 309

(咨询特价) 期货式期权/ 309

小结/ 310

推荐阅读/ 310

练习题/ 310

作业题/ 312

第19章 希腊值 / 313

19.1 例解/ 313

19.2 裸露头寸和带保头寸/ 314

19.3 希腊值的计算/ 316

19.4 delta对冲/ 316

19.5 theta/ 321

19.6 gamma/ 322

19.7 delta、theta和gamma之间的关系/ 325

19.8 vega/ 325

19.9 rho/ 327

(咨询特价) 对冲的现实性/ 328

(咨询特价) 情景分析/ 328

(咨询特价) 公式的推广/ 329

(咨询特价) 资产组合保险/ 331

(咨询特价) 股票市场波动率/ 332

小结/ 333

推荐阅读/ 334

练习题/ 334

作业题/ 336

附录19A 泰勒级数展开和对冲

参数/ 337

第20章 波动率微笑 / 338

20.1 为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的/ 338

20.2 货币期权/ 339

20.3 股票期权/ 341

20.4 其他刻画波动率微笑的方法/ 343

20.5 波动率期限结构与波动率曲面/ 343

20.6 最小方差delta/ 344

20.7 模型的作用/ 345

20.8 当预计有大幅度价格跳跃时/ 345

小结/ 346

推荐阅读/ 346

练习题/ 347

作业题/ 348

附录20A 由波动率微笑确定隐含风险中性分布/ 349

第21章 基本数值方法 / 351

21.1 二叉树/ 351

21.2 利用二叉树对股指、货币与期货合约上的期权定价/ 357

21.3 支付股息股票的二叉树模型/ 359

21.4 构造树形的其他方法/ 363

21.5 依赖时间的参数/ 365

21.6 蒙特卡罗模拟法/ 365

21.7 方差缩减程序/ 371

21.8 有限差分法/ 374

小结/ 380

推荐阅读/ 381

练习题/ 381

作业题/ 383

第22章 在险价值与预期亏损 / 385

22.1 VaR与ES测度/ 385

22.2 历史模拟法/ 387

22.3 模型构建法/ 390

22.4 线性模型/ 393

22.5 二次模型/ 397

22.6 蒙特卡罗模拟法/ 399

22.7 不同方法的比较/ 399

22.8 回顾测试/ 400

22.9 主成分分析法/ 400

小结/ 402

推荐阅读/ 403

练习题/ 403

作业题/ 404

第23章 估计波动率和相关系数 / 406

23.1 估计波动率/ 406

23.2 指数加权移动平均模型/ 408

23.3 GARCH（1，1）模型/ 409

23.4 模型选择/ 410

23.5 极大似然估计法/ 410

23.6 利用GARCH（1，1）模型预测波动率/ 415

23.7 相关系数/ 417

23.8 将EWMA应用于4个指数的例子/ 419

小结/ 421

推荐阅读/ 421

练习题/ 421

作业题/ 423

第24章 信用风险 / 424

24.1 信用评级/ 424

24.2 历史违约概率/ 425

24.3 回收率/ 426

24.4 由债券收益率溢差估计违约概率/ 426

24.5 违约概率估计的比较/ 429

24.6 利用股价估计违约概率/ 432

24.7 衍生产品交易中的信用风险/ 433

24.8 违约相关性/ 438

24.9 信用VaR/ 441

小结/ 443

推荐阅读/ 443

练习题/ 443

作业题/ 445

第25章 信用衍生产品 / 446

25.1 信用违约互换/ 447

25.2 CDS定价/ 450

25.3 信用指数/ 452

25.4 固定券息的使用/ 453

25.5 CDS远期合约与期权/ 454

25.6 篮筐式CDS/ 454

25.7 总收益互换/ 455

25.8 债务抵押债券/ 456

25.9 相关系数在篮筐式CDS与CDO中的作用/ 457

(咨询特价) 合成CDO的定价/ 458

(咨询特价) 其他模型/ 463

小结/ 465

推荐阅读/ 465

练习题/ 466

作业题/ 467

第26章 奇异期权 / 468

26.1 组合期权/ 468

26.2 永续美式看涨与看跌期权/ 469

26.3 非标准美式期权/ 470

26.4 缺口期权/ 470

26.5 远期开始期权/ 471

26.6 棘轮期权/ 471

26.7 复合期权/ 472

26.8 选择人期权/ 473

26.9 障碍期权/ 473

(咨询特价) 二式期权/ 475

(咨询特价) 回望期权/ 476

(咨询特价) 喊价式期权/ 478

(咨询特价) 亚式期权/ 478

(咨询特价) 资产交换期权/ 480

(咨询特价) 涉及多种资产的期权/ 481

(咨询特价) 波动率和方差互换/ 481

(咨询特价) 静态期权复制/ 483

小结/ 485

推荐阅读/ 486

练习题/ 486

作业题/ 488

第27章 再谈模型和数值算法 / 490

27.1 布莱克-斯科尔斯-默顿的替代模型/ 491

27.2 随机波动率模型/ 495

27.3 IVF模型/ 497

27.4 可转换证券/ 498

27.5 路径依赖型衍生产品/ 500

27.6 障碍期权/ 503

27.7 两个相关资产上的期权/ 504

27.8 蒙特卡罗模拟法与美式期权/ 506

小结/ 509

推荐阅读/ 510

练习题/ 511

作业题/ 513

第28章 鞅与测度 / 515

28.1 风险市场价格/ 516

28.2 多个状态变量/ 518

28.3 鞅/ 519

28.4 计价单位的其他选择/ 521

28.5 多个因子情形下的推广/ 523

28.6 改进布莱克模型/ 524

28.7 资产交换期权/ 525

28.8 计价单位变换/ 526

小结/ 527

推荐阅读/ 528

练习题/ 528

作业题/ 529

第29章 利率衍生产品：标准市场模型 / 530

29.1 债券期权/ 530

29.2 利率上限和下限/ 533

29.3 欧式利率互换期权/ 539

29.4 利率衍生产品的对冲/ 542

小结/ 543

推荐阅读/ 543

练习题/ 543

作业题/ 545

第30章 凸性、时间与Quanto调整 / 546

30.1 凸性调整/ 546

30.2 时间调整/ 549

30.3 Quanto/ 551

小结/ 553

推荐阅读/ 553

练习题/ 553

作业题/ 555

附录30A 凸性调整公式的证明/ 555

第31章 短期利率均衡模型 / 557

31.1 背景/ 557

31.2 单因子模型/ 558

31.3 现实世界与风险中性世界/ 562

31.4 参数估计/ 563

31.5 更复杂的模型/ 564

小结/ 565

推荐阅读/ 565

练习题/ 565

作业题/ 566

第32章 短期利率无套利模型 / 568

32.1 均衡模型的推广/ 568

32.2 债券期权/ 572

32.3 波动率结构/ 573

32.4 利率树形/ 573

32.5 建立树形的步骤/ 575

32.6 校正/ 583

32.7 利用单因子模型进行对冲/ 584

小结/ 584

推荐阅读/ 584

练习题/ 585

作业题/ 586

第33章 HJM、LMM模型以及多种零息曲线 / 587

33.1 Heath-Jarrow-Morton模型/ 587

33.2 LIBOR市场模型/ 590

33.3 对多种零息曲线的处理方法/ 597

33.4 联邦机构住房抵押证券/ 598

小结/ 600

推荐阅读/ 601

练习题/ 601

作业题/ 602

第34章 再谈互换 / 603

34.1 标准交易的变形/ 603

34.2 复合互换/ 604

34.3 货币互换/ 606

34.4 更复杂的互换/ 607

34.5 股权互换/ 609

34.6 具有内含期权的互换/ 610

34.7 其他互换/ 612

小结/ 614

推荐阅读/ 614

练习题/ 614

作业题/ 615

第35章 能源与商品衍生产品 / 616

35.1 农产品/ 616

35.2 金属/ 617

35.3 能源产品/ 617

35.4 商品价格模型/ 619

35.5 气候衍生产品/ 623

35.6 保险衍生产品/ 624

35.7 气候与保险衍生产品定价/ 625

35.8 能源生产商如何对冲风险/ 626

小结/ 627

推荐阅读/ 627

练习题/ 628

作业题/ 628

第36章 实物期权 / 629

36.1 资本投资评估/ 629

36.2 风险中性定价的推广/ 630

36.3 估计风险市场价格/ 631

36.4 商业估价中的应用/ 632

36.5 投资机会中期权的定价/ 633

小结/ 638

推荐阅读/ 639

练习题/ 639

作业题/ 639

第37章 衍生产品重大金融损失与借鉴 / 640

37.1 所有衍生产品使用者的教训/ 640

37.2 对于金融机构的教训/ 644

37.3 对于非金融机构的教训/ 648

小结/ 649

推荐阅读/ 650

术语表 / 651

附录A DerivaGem软件 / 667

附录B 世界上的主要期权期货交易所 / 672

附录C 当x≤0时N（x）的取值 / 674

附录D 当x≥0时N（x）的取值 / 676